Новости рынка и
партнеров

Макрообзор текущей недели

Макрообзор текущей недели

26 января 2022

JPMorgan спрогнозировал последствия роста нефти до $150 за баррель

Ранее аналитики Morgan Stanley предполагали, что к третьему кварталу нефть может вырасти до $100 из-за сокращения ее запасов и инвестиций в сектор. В JPMorgan еще одной возможной причиной роста назвали ситуацию вокруг Украины

Цены на нефть могут значительно вырасти из-за ситуации вокруг Украины, считают аналитики JPMorgan, передает Bloomberg. В компании смоделировали ситуацию, в которой стоимость барреля нефти достигнет $150.

«Существующая в последнее время геополитическая напряженность между Россией и Украиной увеличивает риск существенного роста в этом квартале», — считают аналитики.

Ситуация на российско-украинской границе обострилась в конце прошлого года, когда в иностранных СМИ стали появляться материалы о готовящемся вторжении России на Украину. После этих публикаций о возможной российской агрессии заговорили и некоторые западные политики. Москва неоднократно заявляла, что не собирается ни на кого нападать.

В случае, если цена на нефть достигнет указанной отметки, темпы роста ВВП в мире в первой половине года могут сократиться до 0,9% (сейчас ожидается рост на уровне 4,1%), предупреждают экономисты.

Инфляция при таком сценарии может вырасти почти вдвое — до 7,2% вместо прогнозируемых 3%. Это заставит центробанки стран мира еще сильнее ужесточать валютную политику.

«Потрясения на рынке нефти в прошлом не раз вызывали цикличный спад [в экономике]», — пояснили в JPMorgan.

Аналитики отметили, что не учли в своем прогнозе влияние военного конфликта между Россией и Украиной, если он произойдет, на финансовый рынок, а также последствия возможных американских санкций против Москвы, которые могут быть введены в случае ее «вторжения» в соседнюю страну.

Ранее Morgan Stanley спрогнозировал рост нефти Brent до $100 за баррель к третьему кварталу этого года (до этого эксперты банка предполагали, что нефть к этому времени вырастет лишь до $90). В числе причин возможного роста специалисты назвали сокращение запасов сырья и прогнозируемое снижение предложения из-за недостаточных инвестиций в сектор по мере продвижения экологических инициатив.

18 января стоимость барреля нефти Brent впервые с октября 2014 года достигла $88. На следующий день она выросла до $89, но затем снизилась до $87,9. Bloomberg связывал подорожание с усугублением геополитической напряженности на Ближнем Востоке, в частности с недавней атакой беспилотников йеменских хуситов в Абу-Даби (ОАЭ — третий по объемам производитель нефти в ОПЕК).

McKinsey оценила глобальный энергопереход в $275 трлн

«Зеленый» энергопереход сильно повлияет на мировую экономику — вплоть до изменения пищевых привычек, оценили в McKinsey. России он обойдется дорого, но, если сдержать потепление не удастся, страна может попасть в число выигравших

McKinsey Global Institute, исследовательское подразделение консалтинговой компании McKinsey, описало гипотетическую модель масштабных изменений в экономике и социальной сфере, которые произойдут, если мир достигнет углеродной нейтральности к 2050 году. Стремиться к этому пообещали большинство стран (Россия тоже декларирует такую цель, но к 2060 году). С исследованием «Переход к чистым нулевым выбросам» ознакомился РБК.

По оценке McKinsey, Россия оказалась в числе тех стран, кому энергопереход будет стоить дороже всего, поскольку ее экономика основана на ископаемом топливе. Страна занимает четвертое место на планете по объему выбросов углекислого газа. В то же время благодаря своим климатическим условиям Россия несет наименьшие риски в случае, если углеродная нейтральность не будет достигнута и сдержать глобальное потепление не удастся.

За основу исследования был взят сценарий, разработанный Network for Greening the Financial System (NGFS) — организацией, созданной центральными банками и органами надзора в декабре 2017 года для оперативного глобального реагирования на изменение климата (Банк России вступил в нее в 2019 году). Не допустить повышения общемировой температуры более чем на 1,5 градуса Цельсия относительно уровня 1850–1900 годов большинство стран мира договорились, подписав Парижское соглашение по климату в 2016 году. В ноябре 2020-го страны — участницы Рамочной конвенции ООН об изменении климата на конференции в Глазго подписали климатический пакт, который предписывает государствам сокращать использование угля. Другие достигнутые договоренности между странами касались прекращения вырубки лесов и сокращения выбросов метана.

Во сколько странам обойдется энергопереход

Как полагают авторы исследования, переход к нулевым выбросам может быть только всеобщим, то есть затронуть все сектора экономики и страны: будут перестроены энергетические и землепользовательские системы, лежащие в основе мировой экономики и ответственные за выбросы СО2.

С 2021 по 2050 год совокупные капитальные затраты на физические активы, необходимые для перехода к углеродной нейтральности, составят $275 трлн, или 7,5% накопленного мирового ВВП за период. Речь идет, например, о замене традиционных угольных электростанций на угольные ТЭС с технологией улавливания углерода или об уходе от двигателей внутреннего сгорания в транспортных средствах. Среднегодовые расходы на декарбонизацию должны будут вырасти с сегодняшних $5,7 трлн до $9,2 трлн.

В начале пути — до 2030 года — объем инвестиций будет больше. Потребители также могут столкнуться с повышенными затратами начального периода, поскольку им предстоит перейти на товары с низким уровнем выбросов (например, на электромобили). Кроме того, в краткосрочной перспективе возможен рост цен на электроэнергию.

Среди стран в группе риска, которые могут не справиться с финансовыми вызовами энергоперехода, окажутся государства с низким уровнем дохода, а также страны с большими запасами ископаемого топлива. Наибольшие затраты понесут экономики, основанные на ископаемом топливе, — в среднем в 18% их совокупного ВВП до 2050 года. Это страны Ближнего Востока, Северной Африки, Россия и государства СНГ, в частности Казахстан.

Большая часть их расходов будет по-прежнему уходить на активы, связанные с ископаемым топливом. Однако эти страны будут стремиться к тому, чтобы сократить их и перейти к активам с низким уровнем выбросов, прогнозируют в McKinsey. По оценке правительства России, представленной в стратегии низкоуглеродного развития (.pdf), достижение углеродной нейтральности будет обходиться стране в 1% ВВП ежегодно в 2022–2030 годах и в 1,5–2% в 2031–2050 годах. «Для России вызовом будет то, что значительную долю в структуре ископаемого топлива занимает уголь. Риски связаны как с внутренними потребностями (уголь используется для энергогенерации, металлургии и других отраслей), так и с экспортом. Последний будет сокращаться по мере того, как другие страны будут отказываться от угля», — сказал РБК руководитель направления ESG для компаний ресурсных отраслей в России и СНГ McKinsey Сергей Заборов. «ВТБ Капитал» оценивал стоимость декарбонизации в России в сумму до 480 трлн руб. к 2060 году.

По оценке McKinsey, затраты крупнейших экономик мира — США, Китая, Евросоюза, Японии и Великобритании — составят около половины общемировых расходов на физические активы в контексте декарбонизации. Эти страны потратят около 6% своего совокупного ВВП с 2021 по 2050 год.

Среди рисков энергоперехода — волатильность цен на электроэнергию (производители попытаются компенсировать инвестиции в чистую энергетику повышением тарифов). «При слабом управлении переход может дестабилизировать цены на энергию, что отрицательно скажется на ее доступности, как физической, так и экономической, особенно для домохозяйств и регионов с низким уровнем дохода. Это также повлияет на экономику в целом и может привести к срыву перехода (например, если повышение цен на энергию вызовет негативную обратную реакцию)», — предупреждают авторы исследования.

Почему российские власти против запрета криптовалют вопреки позиции ЦБ.

Центробанк публично озвучил предложение, которое вынашивал не один год, — запретить криптовалюты на территории страны. Регулятор прикрывается заботой о россиянах — их нужно оградить от финансовых пирамид. Однако ЦБ одинок в своем радикальном подходе, даже представители ФСБ не выступают за полный запрет новой отрасли, а депутаты и вовсе опасаются, что запрет приведет к уходу многомиллиардной отрасли в тень. Финального решения пока нет — кабинетная война только начинается. Рынок же ждет от властей нормальной легализации и четких правил игры вместо слепого запрета.

В новом докладе «Криптовалюты: тренды, риски, меры» Центробанк прошелся по всем потенциальным рискам использования цифровых активов: упомянул и угрозы благосостоянию граждан из-за скачков курса, и выгоды для преступной деятельности, вроде отмывания денег или хакерских атак, и риски для национальной валюты. Не забыл даже про вред для экологии. С учетом всего перечисленного, регулятор предложил запретить выпуск, производство, обращение и обмен криптовалют в России. Кроме того, Банк России посчитал необходимым запретить вложения в криптовалюты для финансовых организаций, а также исключить использование инфраструктуры финансового рынка России для осуществления любых операций с цифровой валютой. Последняя мера направлена на ликвидацию отечественных криптобирж, обменников и P2P-платформ.

Вместе с тем ЦБ не планирует запрещать россиянам хранить цифровые активы и приобретать их на иностранных площадках. Регулятор считает необходимым организовать информационный обмен между Федеральной налоговой службой(ФНС), ЦБ и Росфинмониторингом, что поможет установить личности владельцев криптовалюты. Более того, ЦБ настаивает на регулярном получении информации о покупках криптовалюты россиянами у иностранных платежных систем. За нарушение указанных ограничений ЦБ предлагает наказывать, но как — пока не уточняет. Конкретные изменения в законодательство регулятор пообещал подготовить в ближайшие месяцы.

Не договорились

В Государственной думе содержанием нового доклада ЦБ совсем не удивлены, чего не скажешь о российских СМИ. Глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков и первый зампред комитета по безопасности и противодействию коррупции Андрей Луговой отметили, что ничего нового в документе нет, так как радикальная позиция регулятора была известна давно. Оба депутата входят в рабочую группу по легализации майнинга и не раз слышали ее на заседаниях — регулятор всегда выступал «против всего», но его мнение не считалось решающим. «Доклад публикуется не как окончательный документ, а как материал, на котором можно будет проводить дискуссию», — подчеркнул Аксаков, последовательно выступающий за легализацию майнинга. Документ лишь заложил основу для предметного обсуждения регулирования криптовалют, а какой вариант предпочтительней — будет решено в ходе дискуссии.

В Госдуме далеко не все поддерживают позицию Центробанка, утверждают депутаты. Законодатели признают необходимость регулирования криптоотрасли, но до конца не понимают мотивов столь радикальных требований ЦБ. По мнению Лугового, который выступил инициатором создания рабочей группы по легализации майнинга и стал заместителем ее председателя, разумнее было бы продолжать работать над легализацией индустрии.

Луговой отмечает, что развитие криптовалют в России стало чрезвычайно мощным — страна занимает третье место по майнингу в мире, россияне открыли миллионы криптокошельков, на которых держат триллионы рублей. На данном этапе перечеркнуть такую индустрию депутат считает невозможным. Подобные меры со стороны российских властей могут показаться безрассудными и отразиться на международной репутации страны, а также вызвать недовольство граждан. И это уже происходит — создатель ВК и Телеги Павел Дуров буквально разнес предложения ЦБ. Бизнесмен заявил, что «ни одна развитая страна не запрещает криптовалюты», так как это приведет к оттоку из страны IT-специалистов и уничтожит ряд отраслей высокотехнологичной экономики.

Депутат обратил внимание на растущую популярность цифровых активов среди российской молодежи. «Подавляющее большинство молодежной части наших граждан, от 18 до 35 лет, знает, что такое криптовалюта, и огромная часть работает с ней. Как мы запретом сформируем в целом отношение к власти и к государству?» — сказал Луговой.

Чтобы дать толчок обсуждению легализации отрасли, рабочая группа по легализации майнинга отправила письмо вице-премьеру по вопросам цифровой экономики и инновациям Дмитрию Чернышенко — по словам Лугового, именно он курирует позиции всех федеральных органов исполнительной власти в отношении регулирования криптовалют. Ответ депутаты рассчитывают получить в течение двух недель. Окончательно судьба криптоотрасли в России решится не раньше, чем через полгода, — и тогда депутаты приступят к созданию соответствующего законопроекта, утверждает Аксаков.



ARAVANA Capital Management предоставляет сопутствующие нефинансовые услуги.

26 января 2022
Макрообзор текущей недели

Adobe купит Figma Adobe купит Figma за $20 млрд. Половину суммы сделки Adobe ...

Календарь экономических событий на неделю

Дата Время Событие Комментарий 21.09.2022 17-00 МСК Продажи на вторичном рынк...

Отчёт о состоянии рынка недвижимости Турции

Университет BETAM совместно с самым крупным турецким сайтом объявлений по про...

Саудовская Аравия потратит полтриллиона долларов на новые города

К 2030 году в Саудовской Аравии запланировано строительство восьми новых горо...