Рубль и доходность ОФЗ на локальных пиках 

Рубль во вторник обновил многомесячные максимумы, а доходность ОФЗ выросла и находится вблизи локальных пиков на фоне усилившихся ожиданий повышения ключевой ставки ЦБР на 50 базисных пунктов по итогам совета директоров 11 июня.

Внутренней поддержкой рублю при этом могут выступать и потоки на продажу экспортной выручки под предстоящие в течение лета дивидендные выплаты. Они пока достаточно слабые по интенсивности, но в условиях тонкого летнего рынка могут перебивать негативный эффект от увеличения покупки валюты в рамках бюджетного правила.

В паре с долларом был достигнут уровень 72,34, лучший для рыночных котировок рубля с конца июля 2020 года, к евро рубль отметился на 88,11 впервые с середины марта текущего года.

Доходность ОФЗ растет вдоль почти всей кривой, у 10-летних — на 3 базисных пункта, до 7,30% годовых, пика с середины апреля

Ожидания более резкого ужесточения ДКП усилились после данных об ускорении роста российского ВВП и восстановления деловой активности с одновременным нарастанием инфляции, до 6% по итогам мая в годовом исчислении.

Минфин РФ перед пятничным советом директоров ЦБР решил предложить две бумаги для первичного аукциона, обыкновенные ОФЗ-ПД выпуска 26235 погашением 12 марта 2031 года на 77,2 миллиарда рублей и инфляционные ОФЗ-ИН 52003 погашением 17 июля 2030 года, в количестве 20 миллионов штук на 20,83 миллиарда рублей.

Ожидания ЦБР

Российский Центробанк повысит в пятницу ключевую ставку третий раз подряд, выбирая между шагами 25 и 50 базисных пунктов, поскольку инфляция находится выше цели и не показывает явных признаков замедления, показал опрос Рейтер в понедельник.

ЦБР в этом году объявил о плане вернуться к нейтральной политике, что означает повышение ставки до 5-6% с рекордно низкого уровня в 4,25%, достигнутого в 2020 году на фоне пандемии COVID-19 и падения цен на нефть.

Девятнадцать из 28 опрошенных экономистов считают, что ЦБР повысит ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 5,25%.

Глава ЦБР Эльвира Набиуллина сказала на прошлой неделе, что ускорение инфляции — уже не временное, а устойчивое явление, при этом инфляционные ожидания находятся на четырехлетнем максимуме.

В среду аналитики Центробанка написали, что годовая инфляция ускорится в мае до 5,7-5,9% с 5,5% в апреле, что значительно превышает ориентир регулятора в 4%..

Ужесточение риторики ЦБР накануне заседания привело к тому, что выросло число аналитиков, ожидающих повышения в пятницу ставки на 50 базисных пунктов до 5,50%. На апрельском заседании регулятор так же повысил ставку на 50 пунктов.

Апрельская инфляция была на уровне 5,5%, в понедельник выйдут данные за май, и показатель, как ожидает Сбер, составит 5,8%.

Кроме возможного раскручивания «инфляционной спирали», по мнению аналитиков, к более решительному повышению ставки ЦБР может подтолкнуть то, что в экономике, которая уже восстановилась до предковидных уровней, наблюдаются признаки перегрева.

По оценке аналитиков, в ближайшие месяцы продолжится снятие карантинных ограничений, что приведёт к росту деловой активности, и реализация отложенного спроса на фоне восстановления экономической активности также будет толкать цены вверх.

Налог для IT гигантов

Пока на мировом уровне обсуждается возможность введения глобального корпоративного налога в размере 15%, российские чиновники предлагают гораздо более скромную цифру — 3% с дохода, получаемого зарубежными корпорациями, в том числе маркетплейсами, с российских пользователей.

Как пишет Forbes со ссылкой на источник в Минцифре, этот налог направят на льготы для отечественных цифровых компаний, так как «их больше невозможно финансировать из государственного бюджета».

Аналог такого цифрового налога уже существует в Великобритании: с 1 апреля 2021 года такие IT-гиганты как Amazon, Google и Facebook отдают английской казне 2% от прибыли, полученной от британских пользователей.

Однако не исключено, что Россия может присоединиться к ведущим странам, договаривающимся о введении глобального цифрового налога в рамках Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭФСР).

Представитель зампреда правительства Дмитрия Чернышенко сообщил изданию, что в правительстве рассматриваются оба варианта. При этом ОЭСР предложила два плана налогообложения на цифровые услуги.

В первом варианте многонациональные корпорации, использующие цифровые технологии, должны будут платить налоги там, где у них есть значительная клиентская база (даже если компания физически не присутствует на территории страны). Согласно второму, международные корпорации будут обязаны платить налог не ниже, чем по глобально установленной минимальной ставке.

Смогут ли лидеры более 100 стран одобрить единый вариант остается под вопросом. Отсутствие консенсуса может, по мнению ОЭСР, привести к глобальной торговой войне, спровоцированной односторонними налогами на цифровые услуги во всем мире. По расчетам организации, неспособность достичь соглашения может сократить мировой ВВП более чем на 1% в год.

Aravana Capital Management предоставляет сопутствующие нефинансовые услуги.

Подпишитесь на дайджест ARAVANA WEEKLY, чтобы не пропустить самые важные новости
в сфере налогообложения, юриспруденции, арт-рынка и прочих направлений в рамках Lifestyle.