Новости рынка и
партнеров

Макрообзор текущей недели

Макрообзор текущей недели

5 мая 2021

Политика ФРС и индексы

В среду на прошлой неделе фьючерс на S&P 500 опять стоял возле отметки 4180 п. – то есть на уровне максимума, достигнутого несколькими неделями ранее неделе. Инвесторы не могут принять решение – как обычно: продавать жалко, покупать страшно. Эта же картина наблюдается и в целом по миру: подавляющее большинство рынков который день движется то туда, то сюда очень малой скоростью, в пределах погрешности.

Все привязано к двум сигналам: поздно вечером по Москве президент США Джо Байден выступил с более конкретным рассказом, куда он собирается потратить $1,8 трлн из «инфраструктурного пакета». Также по итогам двухдневного заседания Комитета по операциям на открытых рынках (FOMC) должно состояться выступление главы ФРС Джерома Пауэлла – он огласит обновленное видение регулятором экономической ситуации.

«Все ждут намека на сокращение количественного смягчения, чтобы начать активно продавать – это основная идея, с этого может начаться сильное движение. Но пока этого не предвидится, – говорит заместитель генерального директора «Финама» Ярослав Кабаков. – Еще немного по итогам выступления Пауэлла рынок еще может подрасти – 4200 п. маячат перед нами. Но активного роста ожидать не стоит, и любая негативная новость будет отыграна».

В России все хорошо. Инфляция третью неделю подряд держится на уровне 0,2% – то есть, грубо, 10,4% в годовом исчислении. Группа депутатов Европарламента предложила очередную разгромную идею отключить Россию сразу от всего, начиная SWIFT и кончая размещенными в Европе счетами близких Кремлю олигархов. Даже если такая резолюция будет принята, она все равно останется лишь рекомендацией. Однако российский МИД, похоже, воспринимает это уже как реальность – и его реакция оказалась неоднозначной. Глава МИД Сергей Лавров всего лишь «успокоил общественность», заявив, что в России уже есть база для аналога международной межбанковской системы передачи информации и совершения платежей SWIFT – правда, призвав правительство и ЦБ обеспечить надежность этой базы. Сильнее выступил Андрей Крутских, чья должность звучит как «спецпредставитель президента России по вопросам международного сотрудничества в области информационной безопасности, директор департамента международной информационной безопасности МИДа»: он назвал желающих отключить Россию от SWIFT «камикадзе», напомнил, что за последние годы Россия укрепила свою обороноспособность, рассказал про нашу «силу, мощь и ответную реакцию» и что «наш бронепоезд стоит на запасном пути». В общем, повел себя ровно в том ключе, защититься от которого предлагают Европе авторы резолюции.

Однако пока у нас тоже продолжается боковик. В Индии наблюдается 20-процентное снижение спроса из-за пандемии, а в США хоть и совсем чуть-чуть, но продолжается рост запасов сырой нефти. Однако Goldman Sachs обещает, что цена на нефть достигнет $80 за баррель по мере восстановления спроса. Кроме того, запасы дистиллятов в США на прошлой неделе упали почти втрое против прогноза. Так что фьючерс на баррель Brent наконец включился в сырьевое ралли и принялся наверстывать упущенное, подорожав с $65,5 до $67.

Комментарии о политике ФРС

Американскую экономику, вероятно, ждет весьма успешный год, но пока нет необходимости в сворачивании масштабных стимулирующих мер Федеральной резервной системы (ФРС) США, считает председатель Федерального резервного банка (ФРБ) Нью-Йорка Джон Уильямс.

«Экономика сейчас располагает возможностями для быстрого роста», — заявил Уильямс в ходе онлайн-выступления в понедельник. «Учитывая благоприятные финансовые условия, мощную налогово-бюджетную поддержку и повсеместную вакцинацию, я ожидаю, что темпы экономического роста в текущем году будут самыми быстрыми из тех, что мы наблюдали с начала 1980-х годов», — приводит его слова The Wall Street Journal.

Однако это не означает, что Федрезерву требуется изменить тактику, отмечает Уильямс. «Мы по-прежнему далеки от достижения наших целей максимальной занятости и ценовой стабильности», — сказал он, подчеркнув, что «данных и условий, которые мы видим сейчас, явно недостаточно для изменения курса денежно-кредитной политики» американского ЦБ.

По словам Уильямса, принятые ФРС меры оказались очень эффективными для экономики. «Наша политика, наряду с вакцинацией и налогово-бюджетной поддержкой, сыграла важную роль в устойчивом продвижении экономики вперед», — сказал он.

Уильямс ожидает, что ВВП США вырастет на 7% в 2021 году. Инфляция, по его мнению, в этом году поднимется «несколько выше» 2-процентного целевого показателя ФРС вследствие повышения цен на энергоносители и низкой сопоставимой базы прошлого года, однако это не продлится долго. Уже к 2022 году инфляция замедлится до 2% на фоне возобновления экономической активности в США и других странах мира и удовлетворения отложенного спроса, прогнозирует он.

«Важно не слишком остро реагировать на эту волатильность цен, обусловленную исключительными обстоятельствами пандемии, и вместо этого сосредоточиться на скрытых тенденциях инфляции», — сказал Уильямс.

Тенденция снижения ставок корпоративного налога

Планы президента США Джо Байдена повысить налоги для американских корпораций могут положить конец сорокалетнему глобальному падению ставок корпоративного налогообложения.

Правительства по всему миру отчаянно пытаются получить дополнительные деньги на восстановление своих экономик, пострадавших от пандемии, и предсказуемо обращают взгляд на налоги корпораций, которые снижались в течение десятилетий.

Для финансирования многотриллионного плана инвестиций в инфраструктуру Байден хочет поднять ставку корпоративного налога в США до 28% с 21% и сократить лазейки, которые компании могут использовать для снижения своих налогов.

Нет никакой гарантии, что Конгресс утвердит 28%, и такая ставка была бы намного выше текущего среднего уровня для стран-членов Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), который составляет 21%.

Тем не менее предлагаемый Байденом показатель значительно ниже 46%, которые должны были платить американские компании в 1980-х годах до того, как Рейгана и Тэтчер совершили переворот в пользу свободного рынка, дав старт международному соревнованию за самую низкую ставку корпоративного налога.

«Пора корпоративной Америке и 1% самых богатых американцев платить свою справедливую долю — просто платить свою справедливую долю», — сказал Байден в своей речи перед Конгрессом в среду.

Соединенные Штаты будут не одиноки: Великобритания планирует первое с 1974 года повышение корпоративного налога, в результате которого крупные, прибыльные компании с 2023 года будут платить по ставке 25% вместо 19%.

Тем временем 140 стран ведут переговоры в ОЭСР о согласовании к середине года глобальной минимальной ставки корпоративного налога, чтобы остановить транснациональные корпорации от регистрации прибыли в налоговых гаванях, таких как Ирландия, где ставка корпоративного налога составляет 12,5%.

Администрация Байдена предложила установить минимальную ставку на уровне 21%, что нашло отклик у крупных европейских странах, таких как Франция и Германия, хотя это намного выше 12,5%, которые обсуждались до этого момента.

Aravana Capital Management предоставляет сопутствующие нефинансовые услуги.

Подпишитесь на дайджест ARAVANA WEEKLY, чтобы не пропустить самые важные новости
в сфере налогообложения, юриспруденции, арт-рынка и прочих направлений в рамках Lifestyle.

5 мая 2021
Макрообзор текущей недели

Китай ищет вариант поддержать юань Пока все смотрят на ралли доллара США, Кит...

Британское образование - здесь и сейчас

Качественное образование будет в цене всегда, что бы ни случилось. Всесторонн...

Empty Leg: когда перелет становится еще удобнее

Перелеты регулярными рейсами бывают удобны, когда путешествие или деловая пое...

Новостройки в высокой стадии строительной готовности

Эксперты ARAVANA Multifamily Office сделали подборку объектов в престижных ло...