Повышение ключевой ставки в РФ

Ключевая ставка – один из основных инструментов монетарной политики центральных банков, который помогает контролировать денежную массу. В периоды низкой инфляции ЦБ развивающихся стран обычно опускают ключевую ставку, чтобы наполнить рынки ликвидностью. Так на минувшей неделе Банк России, приняв решение повысить ключевую ставку впервые с конца 2018 года на 25 базисных пунктов (б.п.) — до 4,50%, отметил смещение баланса рисков в сторону проинфляционных и снижение дезинфляционных рисков для базового сценария.

Как говорится в сообщении регулятора, действие проинфляционных факторов может оказаться более продолжительным и выраженным в условиях опережающего роста потребительского спроса по сравнению с возможностями расширения выпуска. Также их влияние может быть усилено повышенными инфляционными ожиданиями и сопутствующими вторичными эффектами.

«Дополнительное повышательное давление на цены могут продолжить оказывать временные затруднения в производственных и логистических цепочках. Проинфляционные риски создает ценовая конъюнктура мировых товарных рынков, в том числе под воздействием факторов со стороны предложения. Это может оказывать влияние на внутренние цены соответствующих товаров», — говорится в пресс-релизе Банка России.

Краткосрочные проинфляционные риски также связаны с усилением волатильности на глобальных рынках, в том числе под влиянием различных геополитических событий, что может отражаться на курсовых и инфляционных ожиданиях. В условиях более быстрого, чем ожидалось ранее, восстановления мировой экономики и, соответственно, исчерпания необходимости проведения беспрецедентно стимулирующей политики в развитых экономиках возможно более раннее начало нормализации денежно-кредитной политики центральными банками этих стран. Это может стать дополнительным фактором роста волатильности на мировых финансовых рынках, указывает регулятор.

Дезинфляционные риски для базового сценария снизились, полагает ЦБ РФ. Открытие границ по мере снятия ограничительных мер может восстановить потребление зарубежных услуг, а также ослабить ограничения со стороны предложения на рынке труда через приток иностранной рабочей силы. Замедлить восстановление экономической активности могут, в частности, более низкие темпы вакцинации и распространение новых штаммов вируса, а также связанное с этим ужесточение ограничительных мер. Сдерживающее влияние на динамику инфляции могут также оказать устойчивые изменения в предпочтениях и поведении населения, в том числе возможное повышение склонности к сбережению, отмечает Банк России.

Так как на среднесрочную динамику инфляции значимо влияет бюджетная политика, Банк России, в частности, будет учитывать влияние на прогноз возможных решений об инвестировании ликвидной части Фонда национального благосостояния (ФНБ) сверх порогового уровня в 7% ВВП.

Банк Англии планирует поддерживать текущие темпы выкупа гособлигаций

Центральные банки часто проводят операции на открытом рынке, продавая и покупая облигации. Это, как и контроль ключевой ставки является одним из способов контроля денежной массы. Когда ЦБ хочет продает облигации, то насыщает экономику ликвидностью, что приводит к росту инфляции и наоборот. Так Банк Англии планирует сохранить текущие темпы выкупа гособлигаций с возможностью их последующего замедления, говорится в пресс-релизе ЦБ по итогам заседания. Однако если рыночные условия заметно ухудшатся, Банк Англии готов нарастить темпы выкупа активов, говорится в сообщении регулятора.

В Банке Англии отметили, что после публикации февральского экономического прогноза темпы роста мирового ВВП были увереннее, чем ожидалось. Кроме того, новые меры бюджетной поддержки экономики США должны способствовать дальнейшему улучшению прогнозов.

В результате этого, а также благодаря позитивным новостям о вакцинации, доходность долгосрочных гособлигаций выросла до уровней, аналогичных тем, что наблюдались незадолго до начала пандемии, отметил регулятор. В основном это отражает повышение реальной доходности.

Банк Англии отмечает, что в совокупность финансовых условий в Великобритании в целом не изменилась с момента публикации февральского отчета.

Между тем в стране наблюдается значительное снижение заболеваемости COVID-19 и количества госпитализаций, а вакцинация от коронавируса идет быстрыми темпами. Правительство представило планы по снятию карантинных ограничений, которые предполагают их отмену раньше, чем прогнозировал Банк Англии в феврале. Планы по смягчению карантинных мер могут привести к большему росту потребления во втором квартале по сравнению с февральским прогнозом.

Помимо этого, опубликованный в начале марта проект бюджета содержит ряд важных мер, которые не учитывались в февральских прогнозах. Продление программы госпомощи по выплате зарплат, в частности, может означать, что рост безработицы в краткосрочной перспективе будет меньше, чем ожидалось в феврале. Тогда Банк Англии прогнозировал дальнейшее повышение уровня безработицы на протяжении нескольких ближайших кварталов.

Британский ЦБ отметил сохранение сдержанных инфляционных ожиданий. Инфляция в Великобритании в январе ускорилась до 0,7% в годовом выражении с 0,6% в декабре. Банк Англии, как и в феврале, ожидает резкого ускорения инфляции примерно до целевого уровня в 2% весной. Это объясняется эффектом низкой базы, связанным с падением цен на нефть весной 2020 года.

Как сообщалось, Банк Англии по итогам мартовского заседания сохранил базовую процентную ставку на уровне 0,1%. Британский ЦБ также принял решение оставить объем программы выкупа активов на уровне 895 млрд фунтов стерлингов, включая выкуп гособлигаций на сумму 875 млрд фунтов.

Решения поддержали все члены комитета. Аналитики не ожидали изменений параметров денежно-кредитной политики Банка Англии. 

Инвестиции в «чистую энергию»

Инвестиции в «чистую энергию» за последние 10 лет оказались в три раза доходнее, чем вложения в компании, связанные с добычей и переработкой ископаемого топлива, свидетельствуют данные исследования Центра климатического финансирования и инвестиций Имперского колледжа Великобритании.

Ученые проанализировали результаты деятельности публичных компаний по производству возобновляемой энергии и ископаемого топлива в четырех категориях: глобальные рынки, страны с развитой экономикой, страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны и Китай.

Во всех портфелях возобновляемые источники энергии принесли значительно более высокую прибыль за последние десять лет. При этом годовая волатильность была ниже, чем у портфелей, ориентированных на ископаемые виды топлива в странах с глобальной и развитой экономикой, и выше — в Китае и развивающихся странах.

Анализ демонстрирует превосходное соотношение риска / доходности для портфелей с акциями «зеленой энергии» — как в типичных рыночных условиях, так и во время глобальных экономических дисбалансов. Также компании возобновляемой энергетики демонстрируют большую устойчивость во время пандемии.

Однако, авторы исследования констатируют, что, несмотря на все плюсы, общий объем инвестиций все еще невысок.

«Национальные регулирующие органы, особенно в Соединенных Штатах, должны приступить к работе над реформами, необходимыми для создания равных условий для инвесторов в экологически чистую энергию», — заявил доктор Чарльз Донован, исполнительный директор Центра климатического финансирования.

В докладе делается вывод о том, что правительства, компании и финансовое сообщество должны играть определенную роль в создании условий, разработке проектов и предоставлении капитала, необходимого для расширения инвестиций в «чистую энергию».

В этих целях Международное энергетическое агентство (в сотрудничестве с Всемирным экономическим форумом и Всемирным банком) в ближайшие месяцы подготовит специальный отчет, в котором будут представлены рекомендации по ускорению финансирования перехода к чистой энергии в странах с формирующимся рынком и в развивающихся странах.