Новости рынка и
партнеров

Макрообзор текущей недели

Макрообзор текущей недели

10 февраля 2021

Fitch подтвердило рейтинг России

1.jpg

Для большинства инвесторов кредитные рейтинги от ведущих мировых агентств являются одним из основных показателей привлекательности рынка. Так международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) Российской Федерации в иностранной и национальной валютах на уровне «BBB». Прогноз рейтингов — «стабильный», говорится в пресс-релизе агентства.

«Рейтинги России на уровне «BBB» отражают надежность и последовательность проводимой политики, сильный внешний баланс (с позицией нетто-кредитора на уровне 46% ВВП и самым высоким в рейтинговой категории «BBB» коэффициентом ликвидности) и сильные государственные финансы, в том числе самое низкое отношение госдолга к ВВП среди сопоставимых государств. Среди негативных рейтинговых факторов — низкий потенциал роста ВВП, слабость управления в сравнении с сопоставимыми эмитентами, высокая зависимость от сырьевого сектора и геополитические риски», — отмечают эксперты агентства.

По оценкам Fitch, российская экономика снизилась на 3,1% в 2020 году при средних темпах падения ВВП в 6,9% среди государств рейтинговой категории «BBB».

«Карантинные меры в РФ были гораздо менее масштабными, чем во многих странах, и существенные бюджетные стимулы, положительный вклад чистой торговли, а также тот факт, что объем сферы услуг в стране является относительно небольшим, позволили смягчить негативные последствия как резкого падения внутреннего спроса, так и сокращения объемов добычи нефти в рамках соглашения ОПЕК+ (которое ухудшило динамику ВВП примерно 1 процентный пункт», — говорится в пресс-релизе.

В 2021 году российский ВВП увеличится на 3%, прогнозируют аналитики Fitch, отмечая, что вторая волна COVID-19 сказывается на экономической активности в начале текущего года.

Аналитики Fitch отмечают некоторый прогресс в плане экономической реформы в России. При этом, они не видят перспектив проведения серьезных реформ в сфере защиты прав собственности, в судебной системе, а также устранения других правовых ограничений для инвестиций в частный сектор, которые негативно сказываются на темпах роста, поскольку политическая поддержка этой повестки отсутствует.

«Как отмечает Fitch Ratings, взвешенная бюджетная политика в сочетании с проводимым Банком России инфляционным таргетированием и режимом плавающего валютного курса обеспечила высокую устойчивость России перед лицом внешних шоков. Дальнейшее накопление фискальных резервов и выход отечественной экономики на траекторию устойчивого роста в будущем могут стать основанием для пересмотра агентством кредитного рейтинга нашей страны в сторону повышения», — отметил он.

«Серьезная приверженность бюджетной консолидации, которая была отражена в бюджетном плане на 2021-2023 гг., поддерживает прогноз Fitch, согласно которому дефицит госбюджета РФ уменьшится на 2,3 п.п. в 2021-2022 гг.», — говорится в пресс-релизе агентства.

Дефицит бюджета сократится до 3,1% ВВП в 2021 году благодаря восстановлению экономики и сворачиванию антикризисных мер, прогнозируют эксперты Fitch. Они ожидают, что в 2022 году дефицит будет сокращаться быстрее и уменьшится до 1,5% ВВП благодаря подъему средней стоимости нефти до $50 за баррель.

Аналитики Fitch отмечают, что скачок инфляции в России до 4,9% в декабре прошлого года был обусловлен, преимущественного, временными факторами, в том числе, глобальным повышением цен на продовольствие и проблемами с предложением из-за пандемии COVID-19. Они ожидают, что инфляция в России будет составлять 3,9% к концу 2021 года и 4% к концу 2022 года.

«Ключевая ставка Банка России остается на уровне 4,25% с июля после ее снижения на 175 базисных пунктов с марта прошлого года, и мы прогнозируем ее повышение до 4,5% к концу 2021 года и до 5% к концу 2022 года», — говорится в пресс-релизе Fitch.

Эксперты агентства подчеркивают, что риск санкций в отношении России остается высоким и оказывает негативное влияние на суверенный рейтинг. Они, однако, не ожидают немедленных санкций со стороны США, полагая, что администрация нового американского президента Джо Байдена возьмет время, чтобы выработать политику, которая была бы более поступательной и скоординированной на международном уровне.

Что будет с развивающимися рынками?

Рынки развивающихся стран всегда привлекали инвесторов более высокими темпами роста по сравнению с большинством развитых стран. Однако, многие эксперты заявляют, что так будет не всегда. Например, Morgan Stanley полагает, что, после резкого роста до рекордных максимумов в январе акции развивающихся рынков, возможно, уже достигли пика в этом году.

Аналитики банка назвали восемь причин, по которым индекс MSCI Emerging Markets Index не будет расти дальше.

Предупреждение прозвучало после того, как индекс MSCI Emerging Markets вырос в январе на 10%, до рекордного уровня. Рост произошел на фоне оптимизма, вызванного началом вакцинации, дальнейшими мерами стимулирования экономики США в сочетании с мягкой политикой ФРС.

Стратеги из Goldman Sachs, UBS Global Wealth Management и Wells Fargo Investment Institute добавили в прошлом месяце свои голоса в хор оптимистов, несмотря на то, что технические индикаторы начали сигнализировать о перегреве акций. Индекс MSCI упал примерно на 2% с пика 25 января, сократив свой прирост с начала года до 7%. В 12:25 минувшей среды в Лондоне показатель вырос на 0,5%.

Среди причин, которые, могут привести к снижению развивающихся рынков, аналитики Morgan Stanley назвали снижение цен на медь, уменьшение бюджетных балансов стран Группы четырех (Бразилия, Германия, Индия и Япония), рефляцию (стимулирование экономики путем увеличения денежной массы), сокращение ликвидности в Китае, стабилизацию доллара США.

Аналитики также отмечают, что прогнозы прибыли компаний, входящих в индекс, на 2021 и 2022 годы показывают «ранние признаки замедления роста» после устойчивого роста со второго квартала прошлого года.

Кроме того, по их мнению, «эйфорический» приток средств в азиатские фонды соответствовал рыночным вершинами в прошлом.

Стратеги Morgan Stanley обращают внимание и на сигнал, который подают акции Южной Кореи, достигшие, по всей видимости, своего пика в январе. Ранее их пики часто предшествовали пикам абсолютного роста акций развивающихся стран.

Прогноз горнодобывающего сектора в EMEA

2020 год был выдающимся для российских компаний из горнодобывающего сектора. Большинство из них показали выдающийся рост, который в основном был обусловлен ростом цен на сырье. Однако, аналитики JPMorgan ухудшили рекомендации для горнодобывающего сектора региона Европа, Ближний Восток и Африка (EMEA) до «нейтрального уровня» с «выше рынка». В большинстве своем это обусловлено ожиданиями дальнейшей фиксации прибыли и продажей бумаг представителей данной отрасли, сообщает.

Европейские компании, занимающиеся добычей и производством металлов, показали выдающийся рост стоимости акций, поднявшись с марта 2020 года на 150%. В результате данный сектор стал лучшим в индексе MSCI Europe. Поддержку данной отрасли оказали масштабные меры поддержки экономики, которые предприняли власти КНР, и смягчение денежно-кредитной политики в разных странах. Китай является крупнейшим мировым потребителем металлов.

JPMorgan сохранил рекомендацию «выше рынка» для акций двух крупнейших мировых горнодобывающих компаний BHP и Rio Tinto. При этом рейтинг Anglo American и Boliden был ухудшен до «нейтрального уровня», First Quantum — до «ниже рынка». В результате котировки акций этих компаний завершили вчерашние торги в Лондоне снижением: BHP — на 0,6%, Rio Tinto — на 1%, Anglo American — на 2,5%, Glencore — на 1,2%, Polymetal International — на 0,1%. Бумаги шведской Boliden подешевели на 0,5%.

Кроме того, сильное падение цен на золото вызвало снижение котировок акций представителей данной отрасли, включая Fresnillo (-4,8%) и Hochschild Mining.


Получить консультацию эксперта



    Подпишитесь на рассылку ARAVANA WEEKLY, чтобы не пропустить самые важные новости и полезные материалы в сфере финансов.


    Подписаться

    10 февраля 2021
    Макрообзор текущей недели

    Китай ищет вариант поддержать юань Пока все смотрят на ралли доллара США, Кит...

    Британское образование - здесь и сейчас

    Качественное образование будет в цене всегда, что бы ни случилось. Всесторонн...

    Empty Leg: когда перелет становится еще удобнее

    Перелеты регулярными рейсами бывают удобны, когда путешествие или деловая пое...

    Новостройки в высокой стадии строительной готовности

    Эксперты ARAVANA Multifamily Office сделали подборку объектов в престижных ло...