В течение следующих нескольких десятилетий рост мирового богатства и населения, особенно в странах с формирующимся рынком, должен вызывать достаточный спрос для поддержания цен — при условии, что предложение и спрос на нефть увеличатся и альтернативные источники энергии не вытеснят их с пути раньше, чем ожидалось.

Никто не знает, когда поставки нефти достигнут максимума, а затем вновь упадут. Прошлые прогнозы оказались крайне ошибочными. В качестве примера можно привести арабское нефтяное эмбарго 1970-х годов, когда считалось, что в мире уже не осталось бы нефти. Сегодняшние оценки колеблются от 2025 года до четверти века. «Это может произойти к 2030 году, вероятнее — к 2050 году», — прокомментировал Дэвид Грамхаус, руководитель группы по инфраструктуре в Duff & Phelps Investment Management.

В последние годы были разработаны новые методы добычи, то есть фрекинга и поиска нефти, и это еще не все. Фракеры могут добывать залежи нефти в твердых скальных породах глубоко под землей, которые раньше были недоступны. Недавно обнаружили множество нефтяных залежей глубоко в земле и в море. Специалисты предполагают, что существует достаточное количество ресурсов для удовлетворения любого спроса в течение некоторого времени. За последние 35 лет на каждый использованный баррель нефти добавлялись два показателя для оценки подтвержденных запасов нефти.

«В долгосрочной перспективе спрос на нефть будет расти все выше и выше”, — сказал Майк Мори, CIO Integrity Viking Funds. «В Китае и Индии все больше людей входят в средний класс, которые захотят автомобили и другие удобства, выделяющие углерод».

Тенденция спроса постоянно возрастает с тех пор, как Великая рецессия нанесла удар по производству и спросу в нефтяной промышленности со стороны потребителей и промышленности. По данным исследовательской компании Statista, в 2010 году, в первый полный год восстановления экономики, среднесуточный мировой спрос на нефть составил 86,4 миллиона баррелей. По оценкам, к 2019 году мировой спрос достигнет 100,6 миллиона баррелей.

Кратковременная дрожь

Рост американской нефти был поразительным, в основном из-за сланцевой революции. Прогнозируется, что добыча нефти в США в этом году составит 12,2 миллиона баррелей в день, причем две трети этого объема приходится на сланец. Самый большой рост производства произошел в прошлом году, увеличившись с 9,3 миллиона в 2017 году до 11 миллионов к декабрю 2018 года. В будущем, темпы роста должны замедлиться до 1 млн добавленных в 2019 году, против 1,2 млн в этом году.

В ближайшей перспективе спад, который многие предсказывают, или очевидное замедление роста сегодня, приведет к сокращению спроса. Производственная слабость в США и Европе, беспорядочный выход Великобритании из Европейского Союза, а также торговая война между Вашингтоном и Пекином — все это усиливает беспокойство по поводу предстоящего спада. В условиях рецессии цены на нефть будут снова снижаться, так как все меньше людей ездят, а строительство новых зданий, потребляющих нефть, будет перекрыто.

Атака на объекты нефтедобычи в Саудовской Аравии выбила 5% мировых запасов нефти, в результате чего цена на нефть марки WTI взлетела до 63 долларов за баррель. Но быстрое восстановление производства в Саудовской Аравии и его значительных запасов помогли остановить движение цен вверх, и теперь цена вернулась к $54.

Все это происходит несмотря на усилия ОПЕК по ограничению добычи и поддержке цены. В декабре прошлого года Организация стран-экспортеров нефти, в которой Саудовская Аравия является ведущим производителем и, следовательно, лидером, а также некоторые другие страны, не являющиеся членами, такие как Россия, согласились ограничить свое производство и ограничить поставки. Это действие должно было поддержать цену. Успех пакта спорен: как минимум, он предотвратил свободное падение нефти ниже $50.

Пределы добычи стали реакцией на нефтяной кризис середины десятилетия, когда устойчивый международный объем производства привел к снижению цен — к февральскому минимуму в $27 по сравнению с максимумом октября 2015 года в $107. Это огромное падение ослабило производственную активность во всем мире.

Плохие новости, подобные этой, уже некоторое время загрязняют энергетическую отрасль, большую часть которой составляет нефть. В акциях энергетический сектор является худшим в S & P 500 за последние 10 лет. Например, в этом году индекс SPDR S & P по разведке и добыче нефти и газа снизился на 19%.

Результат: многие буровые компании в последнее время испытывают трудности с получением капитала.  Число эксплуатируемых нефтяных вышек сократилось. На фьючерсном рынке нефть находится в так называемой отсталости, то есть спотовые цены выше, чем цены на фьючерсные контракты, что накладывает отпечаток на инвестиции в энергетику. Нефтяная отрасль «перестроена, и в условиях замедления темпов роста инвесторы проявляют осторожность», сказал Мори из Viking.

Еще одна темная туча — геополитическая. Санкции в отношении Ирана и Венесуэлы ограничили их экспорт нефти. Нигерия и Ливия подвержены разрушениям. Теперь крупные производители могут компенсировать любые потери добычи нефти. Подавляющее беспокойство, однако, вызывает Саудовская Аравия: внезапное нападение беспилотников на свои производственные площадки, широко считающиеся поддерживаемыми Ираном, иллюстрирует, насколько уязвимо королевство для нападения. В то время как саудовцы быстро восстановили свои производственные площадки, как насчет следующей атаки и той, что после нее? «Иран говорит: если мы не можем продавать нашу нефть, вы тоже не сможете», — сказал Скотт Кольейер, генеральный директор Advisors Asset Management.

Долгосрочная ситуация: нефть остается на вершине, но как долго?

По данным Управления энергетической информации США, нефть остается самым популярным топливом в США. Для американского потребления его доля составляет 36%, за которым следует 31% природного газа и 13% в отношении угля. Возобновляемые источники составляют 11%. Природный газ, который является предпочтительным источником для электроэнергетики, потому что он сжигает чище, чем другие виды ископаемого топлива, набирает обороты, вытесняя уголь. 

Возобновляемые источники энергии имеют большие перспективы, но день, когда они будут доминировать на энергетической сцене — далек. Хотя цены на них снижаются благодаря технологическим достижениям, их использование все еще оказывается более дорогостоящим. Цена на экологически чистый Tesla, в среднем $75 000, более чем в два раза превышает цену Toyota Camry, самого продаваемого седана в США. «Переход на электромобили будет медленным», — сказал Груффхаус из Duff & Phelps. «У нас еще много бензиновых двигателей. Более того, в наши дни люди, как правило, реже меняют свои машины».

Поскольку на данном этапе ископаемое топливо дешевле возобновляемой энергии, развивающиеся рынки выбирают нефть и уголь. Премьер-министр Индии Наренда Моди утверждает, что его бедная страна не может позволить себе альтернативу с низким или нулевым уровнем выбросов углерода. «Зеленое движение хочет сократить рост использования ископаемого топлива», — сказал Колер из Advisors Asset Management. «Но посмотрите, что говорит Моди. Нам понадобится ископаемое топливо в течение длительного времени».

Источник: https://www.ai-cio.com/in-focus/market-drilldown/will-party-oil/