Новости рынка и
партнеров

Как торгуются акции после снижения ставок ФРС

Как торгуются акции после снижения ставок ФРС

5 марта 2020

Научный сотрудник Ritholtz Wealth Management LLC, Ник Маггулли провел исторический анализ доходности акций и снижения ставок в США. Делимся его результатами:

«В 10 утра по восточному времени 3 марта 2020 года Федеральная Резервная Система объявила, что в чрезвычайном порядке снизила ставку федеральных фондов на 0,5%, снизив целевой диапазон до 1,00% -1,25%.

Сразу после этого объявления S & P 500 подскочил на 2,5%, а затем распродался в оставшуюся часть дня:

К концу дня индекс S&P 500 закрылся на 2,81%.

После того, как это произошло в режиме реального времени, я захотел узнать: как акции США обычно работают после объявления ФРС? Они идут вверх? Отклоняются ли они?

Чтобы ответить на это, я собрал данные о каждом изменении ставки федеральных фондов с 1994 года (то есть, когда ФРС начала публично объявлять об изменении ставки).

Ниже приведен график S & P 500 и всех 73 изменений ставки федеральных фондов за этот период времени (примечание: красные точки = когда ставки ФРС снижены, зеленые точки = когда ФРС повышены ставки):

Всего с 1994 года ФРС повысила ставки в 40 раз и снизила их в 33 раза.

Глядя на график выше, кажется, что ФРС снижает ставки, когда фондовый рынок падает, и повышает их, когда рынок растет. Однако технически это не тот мандат, которому следует ФРС. Предполагается, что ФРС стабилизирует цены и максимизирует занятость, но после недавних событий может показаться, что они пытаются спасти фондовый рынок.

Однако эта идея далеко не нова. В конце 1980-х годов термин «Greenspan put»  был введен для описания того, как ФРС обычно снижала ставки во время коррекции фондового рынка.

А если посмотреть на просадки в S&P 500, то они, похоже, частично соответствуют изменениям курса:

Но реальный вопрос заключается в следующем: когда ФРС снижает ставки, как реагирует рынок?

Короткий ответ: мы не можем знать наверняка, но снижение ставки ФРС обычно сопровождается низкими показателями фондового рынка США.

Например, ниже приведен график медианной доходности американских акций за все дни и в течение дней после снижения ставки ФРС для различных прогнозных периодов доходности:

Как вы можете видеть, производительность рынка имеет тенденцию к ухудшению по мере увеличения времени после снижения ставки.

Вы можете увидеть это более четко, если мы выделим, как S & P 500 выполнял каждое из 29 сокращений ставок с 1994 года:

Конечно, я не имею в виду, что фондовый рынок работает хуже из-за снижения ставок, но из-за основной проблемы, на которую реагируют снижения ставок.

Насколько нам известно, такое снижение ставок могло бы предотвратить еще худшие результаты на фондовом рынке. Однако, поскольку мы не можем пережить эти альтернативные вселенные, мы должны спросить, что обычно происходит после снижения ставки.

И обычно происходит то, что рынки распродаются, особенно после «экстренного» снижения ставок, как показано на графике ниже:

Да, размер выборки для этого анализа невелик (т. Е. Только 6 аварийных сокращений), но это не меняет конечность результата. Даже если я использую среднее значение (вместо медианы), годовой доход после снижения уровня чрезвычайных ситуаций составляет -7,3%.

Итак, хотя никто не знает, что будет дальше, история предполагает, что будущее не будет гладким.

Фондовый рынок-это не экономика.

Несмотря на страх, который я, возможно, внушил вам о том, как рынки обычно реагируют после снижения ставок, у меня есть еще один график, который должен немного успокоить вас. Ниже я изобразил каждый раз, когда ФРС меняла ставки с 1994 года против реального ВВП США:

На этом графике удивительно то, как мало колеблется реальный ВВП США по сравнению с фондовым рынком.

Например, самое большое снижение реального ВВП США с 1994 года произошло во время финансового кризиса 2008 года, когда он сократился всего на 4%:

Подумайте об этом. ВВП упал на 4%, а цены на активы сократились вдвое!

Это просто простое напоминание о том, что фондовый рынок — это не экономика. То, что инвесторы быстро и негативно реагируют на экстренные новости, не означает, что эти страхи когда-либо материализуются.

Но это природа рынков. Люди будут чрезмерно реагировать на положительные и отрицательные стороны. Я просто надеюсь, что вы не одни из них.»

Источник: OF DOLLARS AND DATA 

5 марта 2020
Макрообзор текущей недели

Adobe купит Figma Adobe купит Figma за $20 млрд. Половину суммы сделки Adobe ...

Календарь экономических событий на неделю

Дата Время Событие Комментарий 21.09.2022 17-00 МСК Продажи на вторичном рынк...

Отчёт о состоянии рынка недвижимости Турции

Университет BETAM совместно с самым крупным турецким сайтом объявлений по про...

Саудовская Аравия потратит полтриллиона долларов на новые города

К 2030 году в Саудовской Аравии запланировано строительство восьми новых горо...