Дмитрий Шабин является нашим клиентом и экспертом с многолетним опытом работы в сфере финансов. В рамках интервью с Дмитрием мы обсудили состояние банковской системы, прогнозы в отношении мировой экономики и стратегии инвестирования во время кризиса.

Дмитрий Владимирович, как Вы оцениваете состояние банковской системы в России в настоящее время?

Российскую банковскую систему я бы сейчас сравнил с телегой, которую тянут лебедь, рак и щука, а также некоторое количество иных зверушек. Кроме того, всякое развитие идет по спирали, и сегодняшний виток проходит сейчас над девяностыми годами прошлого века, в период тотального непрофессионализма и крайне медленного проведения операций. Если остановиться чуть подробнее на тянущих банковский сектор зверях, то из основных тенденций можно отметить стремление банков к максимальной экономии на всех процессах с использованием технологии конвейера и переноса максимального количества операций в онлайн, когда пользователь все делает самостоятельно. Большой Брат знает о нас все больше и больше, поэтому автоматизированные сервисы самостоятельно принимают многие решения, и это не остановить. Разумеется, загнать в прокрустово ложе абсолютно все потребности невозможно, поэтому гибкость и сроки при принятии решений по нестандартным ситуациям очень страдают. Дополнительные сложности вносят все более ужесточающиеся требования к банковскому надзору, показателям банковской деятельности. Базель I, Базель II, Базель III,  новые нормативные акты — все это сильно регламентирует каждый чих даже мелкого банковского клерка, усложняет и удорожает банковский процесс. Мелким и средним банкам все сложнее содержать растущий аппарат контролеров и формирующих вал отчетности бухгалтеров. В целом, выдавливание мелких и средних банков поощряет государство в лице ЦБ РФ. Управлять десятком крупных банков, особенно государственных, гораздо удобнее и легче.

Как известно, у России свой, особый путь развития, и российская банковская система не исключение. Если в большинстве европейских стран кредитование для банков в целом убыточно, а основную прибыль банки делают за счет комиссий, в России кредиты все еще являются основным источником дохода. Тенденция к росту комиссий также присутствует, но не слишком глубокая. При этом, даже ставки по депозитам до последнего времени существенно превышали уровень инфляции, подавляя большинство инвестиций. Но онлайн технологии приходят и сюда, и многие банковские услуги, включая расчетные, кредитные и депозитные, предприятия и граждане могут получить не только у зарегулированных и негибких банков, но и через возможности B2B, B2C и даже C2B. Конечно, давно анонсированное прямое кредитование физическими лицами предприятий все еще практически не развито, но дело только за созданием удобной агрегационной площадки.

Затронем еще одну часть финансового сектора. Аналитики отмечают, что теневой банкинг может увеличить риск мирового финансового кризиса. Несмотря на то, что теневой банкинг вносит значительный вклад в финансирование реальной экономики, отсутствие прозрачности увеличивает риск для финансовой системы в целом. Насколько по Вашему мнению нужно усилить регулирование? И какие надзорные органы подойдут для этого лучше всего?

На мой взгляд, регулирование сферы банковских услуг надо не усиливать, а ослаблять. Усиливать надо ответственность.

Банки и так становятся все менее гибкими, более неповоротливыми и неконкурентоспособными. Им приходится все больше сил и средств направлять не на поддержание и развитие бизнеса, а на отчетность. При этом то, что запрещено банкам, достаточно свободно подхватывают небанковские полукриминальные структуры, легко затем уходящие от ответственности. И зачастую желание уберечь банки и предприятия от малых проблем в банковской сфере приводят к образованию гораздо больших проблем в небанковской.

Как человек, знакомый с формированием банковской отчетности, могу утверждать, что грамотный финансист может достаточно долго скрывать в отчетности реальные проблемы. Поэтому само по себе ужесточение регулирования и усиление контроля не приведет к ощутимому улучшению ситуации. На мой взгляд, выходом здесь может быть увеличение ответственности конкретных менеджеров за принятие конкретных решений. И принимать решение о степени их ответственности должны специализированные структуры, в которых будут работать банковские профессионалы.

Учитывая масштабы воздействия на экономику со стороны сделок ОПЕК и коронавируса, что на Ваш взгляд сегодня главное с точки зрения последствий? Возможно, вы выделяете для себя иные факторы?

В результате карантина очень много людей надолго выпало из процесса генерирования ВВП. То есть реальных продуктов и услуг стало производиться намного меньше, и будет производиться меньше еще достаточно долго. Как минимум, год. Поскольку уже сейчас разрушены многие связи и цепочки, на восстановление которых потребуется время. Быстро восстановить “довоенный” уровень спроса населения и уровень инвестиций компаний также не получится. При этом, во многих странах решать текущие проблемы стали с помощью гигантского вброса денег в экономику. Если экономику удастся перезапустить за 4-7 месяцев, и немедленно после этого вброшенные «лишние» деньги заберут назад, то большого давления на инфляцию эти деньги оказать не успеют. Но это вряд ли произойдет. Увеличение денежной массы при падении ВВП может существенно разогнать в конце года мировую инфляцию. Возможна интересная ситуация. На фоне инфляции большое количество свободных денег будет использовано для приобретения ценных бумаг. И можно будет наблюдать доходности даже на развивающихся рынках ниже уровня инфляции.

В России «лечить» экономику деньгами не любят, особой поддержки бизнесу оказывать пока не слишком собираются. Озвученные меры не то что половинчатые, но даже и на «четвертинчатые» не тянут. Нефть может болтаться в диапазоне 30-40 долларов за баррель почти до конца года. Плюс существенное снижение добычи нефти. Плюс снижение цен и спроса на прочие экспортные коммодити. Плюс инфляция и безработица, снижение внутреннего спроса.

Поделитесь, пожалуйста, своим прогнозом: как себя поведет мировая экономика во втором квартале 2020 года? Изменятся ли принципиально макроэкономические тренды, сформировавшиеся в начале года?

Второй квартал уже в самом разгаре. И ждать, что к концу квартала мировая экономика справится с кризисом, не приходится. Хотя, если считать, что кризис — это когда нефть ниже 20 долларов за баррель, то цены выше 30 — уже хорошо. Кризис пришел надолго, из положительных моментов можно ожидать только некоторого снижения волатильности в связи с приходом более глубокого понимания текущей ситуации. Для инвесторов, похоже, будущая ситуация будет не такой уж и плохой, с приходом на рынки дополнительных средств цены будут повышаться.

Дмитрий Владимирович, какой стратегии в кризис Вы придерживаетесь — копить, искать надежные варианты вложения денег или, наоборот, тратить и, например, инвестировать в себя?

Я продолжаю инвестировать. Продавать все на панике никакого смысла нет, на панике лучше покупать. Особенно выкупать маржин-коллы по действительно хорошим надежным бумагам. 

Поделитесь, пожалуйста, своими вариантами и принципами инвестирования, которые Вы используете в настоящий момент и считаете эффективными.

И в момент кризиса, и в момент спокойного рынка мои принципы инвестирования схожие. Единственное различие — после кризиса можно больше заработать. 

На рынке я всегда продаю и покупаю идеи. На основании анализа ситуации я нахожу бумаги, у которых, на мой взгляд, максимальный потенциал роста в ближайшие одну-три недели. И покупаю их. Если через две недели становится ясно, что идея не реализовалась, либо, наоборот, полностью реализовалась, продаю бумагу и покупаю другую идею. Бывает, что идея за это время не реализовалась либо реализовалась частично, но я по-прежнему считаю ее перспективной, и тогда бумага остается в моем портфеле, но не слишком надолго.

И, самое главное, я не инвестирую в рынки, в которых плохо разбираюсь и не понимаю их. Это рулетка.

Ознакомиться с экспертной аналитикой и продуктами Aravana СM можно здесь.