ZIM предлагает контейнерные перевозки и сопутствующие услуги в Израиле и за рубежом. Компания оказывает услуги перевозки «от двери до двери» и «от порта до порта» для различных типов клиентов, включая конечных пользователей, консолидаторов и экспедиторов. Компания также предлагает ZIMonitor, премиальный сервис отслеживания рефрижераторных грузов.

По состоянию на 31 декабря 2021 года флот компании насчитывает 118 судов, в том числе 110 контейнеровозов и 8 автотранспортных судов, из которых четыре судна находятся в ее собственности, а 114 судов зафрахтованы; они обслуживают сеть из 70 еженедельных линий.

Компания была основана в 1945 году и имеет штаб-квартиру в Хайфе, Израиль.
ZIM — компания средней капитализации, $8 млрд. При первом взгляде на финансы видно, что в 2021 году произошел сильный рост показателей: выручка увеличилась в 2,5 раза год к году, прибыль в 9 раз, свободный денежный поток в 6 раз. Более того, выручка и операционный денежный поток оставались стабильными последние 6 лет, до 2021 года. Что же произошло? Произошел резкий рост стоимости фрахта. Из-за разрыва торговых и производственных цепочек контейнеров и кораблей стало не хватать по всему миру. ZIM заработала рекордную прибыль, однако мультипликаторы остались ниже средних по отрасли:

Текущие мультипликаторы:
P/E 1,4, (среднее текущее по конкурентам 8,9)
P/B 1,4 (среднее по отрасли 1,1)
P/S 0,6 (среднее по отрасли 1,5)
Долг $3,3 млрд при текущем операционном денежном потоке $6 млрд
Дивиденды 34,8% годовых
Цена акции: $55

Модель дисконтирования денежных потоков показывает справедливую цену в $160.
Simply Wall Street оценивает компанию в $201.
4 аналитика дают среднюю оценку в $79 за акцию.
Если ситуация на рынке перевозок будет оставаться такой же напряженной, у ZIM будет еще один превосходный год. Аналитики прогнозируют снижение выручки в 2023 году с $11,9 млрд до $8,7 млрд. Но фактически это случится, только если мировой рынок перевозок полностью восстановится от пандемии и ее последствий, признаков чего мы пока не наблюдаем.
Компания является лидером отрасли морских перевозок по капитализации, при этом имеет все мультипликаторы ниже среднего по отрасли, кроме P/В, который чуть выше среднего.

Акции торгуются ниже 20 и 50-дневных скользящих средних, на уровне 200-дневной МА.
Компания вышла на биржу лишь в январе 2021 года, с тех пор непрерывно росла до середины марта 2022 года. С тех пор котировки упали почти на 40%. Мы считаем, что в данный момент у акций есть хорошая возможность начать рост. Этому поможет очень высокая дивидендная доходность.

Вывод:
У ZIM отличные денежные потоки, отличная выручка и отличные мультипликаторы. Компания 4 квартала подряд превосходит прогнозы аналитиков по прибыли на акцию. При этом компания — абсолютный лидер в своей отрасли бизнеса, а курс акций говорит о недооценке. Однако нужно понимать, что грузоперевозки — это циклическая отрасль. Большая часть роста, вероятно, уже прошла, и держать акции ZIM имеет смысл только 1-2 года, пока результаты растут, затем их нужно продать еще до попадания бизнеса в стагнацию.

Получить консультацию по акциям компании

Подпишитесь на рассылку ARAVANA WEEKLY, чтобы не пропустить самые важные новости и полезные материалы в сфере финансов.

Подписаться