SoftBank — японский финансовый холдинг, известный своим основателем Масаёси Соном. Основные направления компании это телекоммуникации, торговля, производство микропроцессоров и поисковая система (Yahoo).

Масаёси Сон всегда любил инвестировать в маленькие стартапы, и некоторые их них выросли глобальными мировыми лидерами, что перекрыло все его неудачные инвестиции. Так, в 1996 году SoftBank купил 37% акций американского интернет-стартапа Yahoo! и адаптировал его для Японии. На сегодня Yahoo! Japan это крупнейший сайт страны. В 2000 году Сон купил 20% никому особо не известного стартапа Alibaba. Это покупка аукается ему и сегодня.

Компания работает с 1981 года, у нее были и взлеты и падения, но что мы имеем на сегодня? SofBank — вторая по величине публично торгуемая компания Японии, после Toyota. В 2020 году компания провалилась по прибыли: три квартала были убыточными впервые за несколько лет. Впрочем, сейчас прибыль выросла в два раза от своих максимумов в 2019 году.

Мультипликаторы:
P/E 3,8 форвардный P/E 12,6
P/B 1
P/S 1,9
Долг 21,1 трлн йен при текущем операционном денежном потоке 2,1 трлн йен
Дивиденды составляют 0,69% годовых
Цена акции: $28,80

Из мультипликаторов видно, что у компании огромный долг. В структуре капитала 32% активы и 68% долг. Учитывая, что свободный денежный поток уходил в минус в 16, 19, 20 и 21 году, финансовое положение компании нельзя назвать стабильным. Компания работает на два рынка: США и Японию и если где-то начнется рецессия, SoftBank попадет в ситуацию Evergrande: крупная компания на грани банкротства, которую просто так не выкинешь из экономики. Нетрудно догадаться, что в таком случае будет с курсом акций.

Акции торгуются на уровне 20 и 50 дневных скользящих средних и сильно ниже 200 дневной из-за падения акций в мае этого года с $45 за штуку. Третий квартал компания закрыла в убытке, поэтому рост будет ограничен.

Вывод: SoftBank состоит из большого количества долей в разных активах разных стран. Бухгалтерия такого холдинга, это в любом случае творчество. То есть все эти десятки активов и доли в них оценены на бумаге, непонятно сколько все это стоит в реальных деньгах, если нужно было бы продать. Вот пример с Alibaba. Падение акций SoftBank напрямую связано с падением акций их крупнейшего актива. Теоретически, рано или поздно китайский гигант отрастет, тогда отрастут и акции SoftBank. Однако, такую компанию сложно корректно оценить. Никогда до конца непонятно сколько все это вместе должно стоить и как будет переживать рецессию или повышение ставок.

Получить консультацию по акциям компании

Подпишитесь на рассылку ARAVANA WEEKLY, чтобы не пропустить самые важные новости и полезные материалы в сфере финансов.

Подписаться