Pinduoduo — крупнейший в мире маркетплейс совместных закупок. Основан в 2015 году в Шанхае и начинался как место для сельскохозяйственной торговли, а затем там стало продаваться все подряд. Фишка компании в том, что если вы хотите купить товар, то вам нужно найти тех, кому нужен такой же товар. Для этого используются группы в мессенджере WeChat и когда набирается нужное количество предзаказов, сделка заключается. Pinduoduo зарабатывает на рекламе внутри приложения, но это не основная статья доходов. Компания держит деньги заказчиков, как минимум, 2-4 дня до перечисления их продавцу. Пока деньги лежат на счетах Pinduoduo, компания инвестирует их в короткие гособлигации и получает проценты. И зарабатывает на этом миллиарды долларов.

Мультипликаторы:
P/E не определяется, так как компания в убытке
P/B 12 (среднее по отрасли 15,3)
P/S 13 (среднее по отрасли 6,9)
Долг $12 млрд при текущем операционном денежном потоке $27 млрд
Цена акции: $95

Pinduoduo с момента выхода на биржу постоянно в убытке. Но за последние 12 месяцев он уже $286 млн, то есть скоро мы увидим доход. При этом выручка за 3 года выросла с $2 млрд до $7 млрд! При этом у компании постоянный большой свободный денежный поток. Он и не может быть маленьким при текущей модели, только если продажи совсем упадут.

Модель дисконтирования денежных потоков показывает справедливую цену в $114, Simply Wall Street похоже ошибся в цифрах и оценивает акцию в 544 доллара. 9 аналитиков, покрывающих эту компанию оценивают ее в $133.

Акции торгуются на уровне 20 и 50 дневных скользящих средних и значительно ниже 200 дневной SMA. Буквально неделю назад был пробит серьезный уровень сопротивления и сейчас пытается идти вверх. Долгосрочные позиции интересно формировать ниже $90, ближайший уровень для роста — $120.

Вывод: все идет к тому, что в следующем году компания станет прибыльной, причем на постоянной основе. Именно поэтому она недооценена не так сильно, как другие китайские компании. Бизнес-модель очень стабильна и доходна. Главный риск и проблема Pinduoduo — страновой риск. Их приложение работает только в Китае и на китайском, им не хватает амбиций Alibaba. Однако, они могут начать мировую экспансию. Потому что если они этого не сделают, эту модель реализуют в разных регионах мира другие компании. Но даже если они останутся только в Китае, долгосрочно это интересный бизнес, чтобы держать в нем некоторую долю средств.

Получить консультацию по акциям компании

Подпишитесь на рассылку ARAVANA WEEKLY, чтобы не пропустить самые важные новости и полезные материалы в сфере финансов.