Netflix — стриминговый сервис по подписке. Он позволяет смотреть подписчикам шоу, фильмы и сериалы без рекламы. У Netflix 222 млн подписчиков в 190 странах мира. Это самый большой видео сервис в мире. На втором месте Amazon Prime с 175 млн подписчиков, на третьем Disney Plus с 130 млн. Для сравнения YouTube Premium около 30 млн подписчиков. Netflix начал производить свой собственный контент в 2013 году.

Штаб-квартира Netflix в Калифорния, она основана в 1997 году.

Первый взгляд на финансы не вдохновляет: за 4 последних года позитивный свободный денежный поток был только раз, в 2020, когда все сидели по домам из-за ковида. Чистая прибыль с 2019 выросла больше, чем в 4 раза, выручка почти удвоилась, причем растет равномерно каждый год. Операционная прибыль также выросла почти в 4 раза. Компания тратит по 2,5 млрд на маркетинг ежегодно. Валовая прибыль 42%, такая же как в среднем по отрасли, а вот чистая маржа 17%, что отлично, так как большинство компаний в отрасли вообще убыточны.

Мультипликаторы:
P/E 34, форвардный P/E 35 (среднее текущее по конкурентам 32)
P/B 10,9 (среднее по отрасли 6,5)
P/S 5,8 (среднее по отрасли 3,9)
Долг $18 млрд при текущем операционном денежном потоке $392 млн
Дивидендов нет
Цена акции: $358

Модель дисконтирования денежных потоков показывает справедливую цену в $347.
Simply Wall Street оценивает компанию в $754.
28 аналитиков, ведущих компанию, дают среднюю оценку в $512.

У Netflix довольно большой долг, но это неудивительно — они тратят по $17 млрд в год на создание контента. Просто когда у компании такой размер, она успевает перекредитоваться или получит выручку на покрытие долгов.

Техническая картина:
Акции торгуются ниже 20, 50 и 200 дневных скользящих средних. Восстановление в район 380-400 возможно уже в ближайшее время, а 200-дневная средняя сейчас располагается на отметке $544. Однако, если акция продолжит падать, усредняя высоковатые мультипликаторы, то это будет сигналом для увеличения позиции.

Вывод: Netflix не хватает эффективности в финансовой части. Долг не до конца покрывается операционным денежным потоком, а чистая прибыль, скажем так, немного приукрашена бухгалтерами за счет неденежных статей дохода. Однако, эта компания в ТОП-3 своей отрасли (развлечения) и если они немного наладят работу финансового департамента, акция переоценится. Даже с таким менеджментом в ноябре прошлого года она стоила $691. Здесь очень похожая ситуация с Salesforce, крупный растущий игрок, без дивидендов, на снижении стоимости акций. Однако, финансовые мультипликаторы у Netflix хуже в своей отрасли, чем у Salesforce в своей.

Поэтому текущие цены, интересны для покупки, здесь также нужно купить и забыть на 3-5 лет. Даже если менеджмент не станет более качественным, акция в какой-то момент может удвоиться, как это уже было в ноябре прошлого года и ее можно будет продать.

Получить консультацию по акциям компании

Подпишитесь на рассылку ARAVANA WEEKLY, чтобы не пропустить самые важные новости и полезные материалы в сфере финансов.

Подписаться