National Health Investors — это фонд недвижимости (REIT), который специализируется на работе с недвижимостью в области здравоохранения. Портфель фонда оценивается в $3 млрд и состоит из 208 объектов недвижимости. В него входят 133 жилых дома для престарелых, 72 учреждения квалифицированного ухода, две больниц и одно медицинское офисное здание.
Фонд также имеет на балансе 14 ипотечных кредитов и дебиторскую задолженность на $290 млн.

Штаб-квартира фонда находится в Мерфрисборо, штат Теннесси. Он был основан в 1991 году.

Инвесторы в Америке часто упаковывают свою недвижимость в оболочку REIT, чтобы избежать двойного налогообложения. Например, Microsoft сначала платит налоги, затем выплачивает дивиденды, с которых, в свою очередь, берется еще один налог. REIT экономят на налогах, зато они обязаны выплачивать большую часть прибыли своим акционерам в виде дивидендов.

Мультипликаторы:
P/E 17,5 (среднее текущее по конкурентам 23,8)
P/B 1,6 (среднее по отрасли 1,5)
P/S 8 (среднее по отрасли 6,6)
Долг $1,29 млрд при текущем операционном денежном потоке $213 млн
Дивиденды 5,9% годовых
Цена акции: $60

Да пандемии акция стоила $90 и вот, в 2021 году у NHI что-то в бизнесе пошло не так. К примеру, фонд провалил 4 последних квартальных прогноза по прибыли из 4. За 3 квартал прошлого года прибыль составила всего $30 млн, хотя обычно 40 и выше. Несмотря на рост в начале 2021 года до $77, рынок понизил акции до $51 в декабре. К тому же, чтобы увеличить портфель, фонд постоянно продает все больше своих акций, уменьшая долю акционеров. Но так поступают многие REIT.

Модель дисконтирования денежных потоков показывает справедливую цену в $112,08.
Simply Wall Street оценивает компанию в $169,6.
4 аналитика, ведущих компанию дают среднюю оценку в $65,6.

Акции торгуются выше 20 и 50 дневных средних и немного ниже 200 дневной скользящей средней. Акции еще могут сходить в район $57, но график перешел в тренд роста, поэтому курс будет стремиться к $70, особенно при хорошей отчетности.

Вывод: фонды REIT достаточно стандартны в своих показателях, поэтому подход дисконтирования денежных потоков дает с такими акциями наиболее хороший результат. Действительно, выручка, прибыль и FCF не сильно скачут с годами, так что акционеры могут здесь купить некую стабильность. Стабильность дивидендных выплат. 6% это очень неплохо даже с учетом надвигающегося повышения ставки. Да, дивиденды могут снизиться еще, но это не будет обнуление, как у нефтяников весной 2020го. А затем по прогнозам аналитиков должен последовать рост. Если присмотреться, то дивиденды растут в среднем на 20 центов каждые 6-7 лет, поэтому в этой инвестиции все-таки не так много риска.
Отдельно отметим, что в течение последнего года инсайдеры(включая гендиректора) только покупали акции, ни разу не продав.

Получить консультацию по акциям компании

Подпишитесь на рассылку ARAVANA WEEKLY, чтобы не пропустить самые важные новости и полезные материалы в сфере финансов.

Подписаться