Japan Tobacco — третий в мире производитель табачных изделий, работающий по всему миру. Помимо сигарет, компания производит медикаменты (3,8% продаж), еду (7,1% продаж), а также активно инвестирует в другие бизнесы, от которых получает регулярные высокие дивидендные платежи. Компания основана в 1898 году.

62% продаж международные, 26% продаж внутри Японии. Наибольшая доля по рынкам у продукции JT в Японии, на Тайване, в Великобритании и в России. Из топ-10 стран JT по количеству проданных пачек сигарет, за последние пять лет продажи упали в 8 и выросли только в Египте и Турции.
Производство табачных изделий — недорогой и высокомаржинальный бизнес. Вместе с этим, по всему миру идут призывы отказаться от сигарет, в том числе масса регуляторных ограничений. Эти меры достигают эффекта, поэтому особенно в развитых странах курят все меньше. Это основная причина, по которой финансовые показатели JT выглядят существенно недооцененными.

Мультипликаторы:
P/E 10,3 форвардный P/E 12,2
P/B 1,45
P/S 1,79
Долг 967 млрд йен при текущем операционном денежном потоке 550 млрд йен
Дивиденды составляют 6,5% годовых
Цена акции: $9,89

Компания генерирует миллиарды долларов чистой прибыли и свободного денежного потока ежегодно. Операционный и свободный денежный поток обычно выше, чем чистая прибыль и, конечно, не был ниже нуля в последние годы. Последние 12 месяцев также прошли удачно для финансов компании. Оценка акций по финансовой модели DCF составляет $23, Simply Wall Street также считает что акция недооценена на 63%.

Акции торгуются на уровне 50-дневной скользящей средней. Выше 200-дневной и ниже 20-дневной. Котировки могут сходить к 200 MA, уровень 9,74, после чего начать рост.

Вывод: JT действительно предстоит переосмыслить себя в будущем, когда количество некурящих достигнет определенной черты. Однако, это будет нескоро. А пока компания, которая стоит меньше 10 долларов, справедливо оценивается в 20 с лишним. Но она может даже не расти — дивиденды в 6,5% годовых позволяют вообще забыть о цене. Останавливать от вложений в эту компанию может только этическая составляющая.

Получить консультацию по акциям компании

Подпишитесь на рассылку ARAVANA WEEKLY, чтобы не пропустить самые важные новости и полезные материалы в сфере финансов.