Himax полупроводниковая компания из Тайваня без производственных мощностей, предоставляет технологии обработки изображений для дисплеев в Китае, Тайване, на Филиппинах, в Корее, Японии, Европе и США. Компания работает в двух сегментах: Driver IC и Non-Driver Products. К Driver IC относятся интегральные схемы драйверов дисплея (IC) и контроллеры синхронизации, которые используются в телевизорах, ноутбуках, мониторах, мобильных телефонах, планшетах, автомобилях, цифровых камерах, автомобильной навигации, устройствах виртуальной реальности и других бытовых электронных устройствах.

Компания Himax была зарегистрирована в 2001 году и имеет штаб-квартиру в городе Тайнань, Тайвань.

Это относительно небольшая компания, она занимает 39 место по рыночной капитализации в отрасли полупроводников. В 18-19 годах у Himax был отрицательный денежный поток, а в 2019 году еще и убыток. Однако за последние два года финансовые показатели резко выросли: выручка выросла в 2 раза, чистая прибыль почти в 10 раз.

Текущие мультипликаторы:
P/E 4,6 форвардный P/E 4,5 (среднее текущее по конкурентам 27)
P/B 2,3 (среднее по отрасли 7,7)
P/S 1,3 (среднее по отрасли 10)
Долг $220 млн при текущем операционном денежном потоке $388 млн
Дивиденды 2,5% годовых
Цена акции: $10

Модель дисконтирования денежных потоков показывает справедливую цену в $14.
Simply Wall Street оценивает компанию в $35.

Как видим, долга у компании нет. При этом оценка примерно в 5 раз дешевле, чем у конкурентов. Чистая маржинальность в среднем по отрасли составляет минус 3%, в то время как у Himax она составляет 28%. Именно с резким ростом маржинальности в прошлом году связан рост показателей компании.

Акции торгуются ниже 20, 50 и 200-дневных средних. Что само по себе является неплохим сигналом к покупке. 20 и 50 дневные МА находятся в районе 11,15, а 200-дневная на уровне 11,86. Год назад компания стоила выше $16 за акцию и тогда еще инвесторы не знали насколько прибыльным будет год. И сейчас, после мощного роста финансовых показателей Himax стоит на 35% дешевле.

Вывод:
Рано или поздно дефицит на рынке полупроводников начнет спадать, а вместе с ним и прибыль Himax. Спад ажиотажа аналитики ожидают в 2023 году. Однако перед этим компания еще успеет заработать и поделиться с акционерами. Текущие дивидендные платежи составляют всего 12% от FCF и 11% от чистой прибыли. Таким образом, в 2022 году стоит ожидать увеличения дивидендов. Также у компании отрицательный чистый долг. Мы считаем Himax хорошим вложением денег, как минимум, на ближайший год.

Получить консультацию по акциям компании

Подпишитесь на рассылку ARAVANA WEEKLY, чтобы не пропустить самые важные новости и полезные материалы в сфере финансов.

Подписаться