Eni занимается разведкой и добычей сырой нефти, а также природного газа. Компания работает в 4 сегментах:

1 «Разведка и добыча» занимается исследованием месторождений и добычей нефти, конденсата и природного газа, а также ведет проекты по сохранению лесного хозяйства и улавливанию и хранению CO2.

2 «Глобальный газ & портфель СПГ» занимается поставками и оптовой продажей природного газа по трубопроводам, а также международным транспортом. Кроме этого Eni торгует СПГ.

3 «Переработка, маркетинг и химия» занимается переработкой, поставкой, распределением и маркетингом топлива и химикатов.

4 «Электричество & ВИЭ» занимается розничными продажами газа, электроэнергии и сопутствующими видами деятельности, а также производством и оптовой продажей электроэнергии, производимой теплоэлектростанциями и возобновляемыми источниками энергии.

Штаб-квартира Eni находится в Риме, Италия, она основана в 1953 году.

Выручка за прошлый год была равна выручке за 2018, а между ними было падение, в ковидный 2020 почти в 2 раза. Компании явно тяжело дались пандемийные времена: чистый убыток за 2020 г. 9 млрд евро. Свободный денежный поток 194 млн евро. Конечно, показатели резко вернулись в 2021 году. Итого, на сегодняшний день у компании следующие мультипликаторы:

P/E 7,6, форвардный P/E 7 (среднее текущее по конкурентам 27)
P/B 1 (среднее по отрасли 1,6)
P/S 0,6 (среднее по отрасли 1,3)
Долг 33 млрд евро при текущем операционном денежном потоке 12,8 млрд евро
Дивиденды $2,04, доходность 6,8% годовых.
Цена акции: $28

Модель дисконтирования денежных потоков показывает справедливую цену в $32.
Simply Wall Street оценивает компанию в $35.

У Eni одни из самых высоких дивидендов в отрасли, немного выше только у французской Total. Причем Eni легко может их позволить платить: они составляют 54% от чистой прибыли и 43% от свободного денежного потока. Несмотря на большой долг, компания хорошо капитализирована из-за высоких цен на нефть в последние 1,5 года.

Из рисков стоит отметить падающие активы и отрицательный прогноз по прибыли в ближайшие 1-3 года. Дивиденды обычно высокие, но нестабильные: если упадет прибыль, компания может снизить и дивиденды. Однако, пока к этому нет предпосылок. Платят дважды в год: в мае и в сентябре. Следующий последний день, когда акции торгуются с дивидендами, — 23 мая.

Акции торгуются ниже 20 и 50 дневных скользящих средних, которые находятся на отметке 29,8. Но ниже 200 дневной МА, которая лежит на отметке $27.
Если наложить на график цены Brent и Eni, то видно, что стоимость барреля выросла выше своих доковидных максимумов, а акции Eni — нет. Поскольку все нефтяные компании в той или иной степени коррелируют с графиком барреля, то у Eni сейчас есть заметный апсайд.

Вывод:
Мы считаем, что при падении графика ниже $27, стоит набирать долгосрочные позиции, поскольку показатели компании позволяют рассчитывать на рост бизнеса, а высокая дивидендная доходность защищает акции от сильного падения. Если баррель Brent не опустится ниже $80, то у Eni будет замечательный год, который позволит снизить долг, а значит увеличить ценность бизнеса и цену на него.

Это хороший актив, находящийся в еврозоне и несущий меньше рисков, чем бразильский Petrobras или Saudi Aramco. Особенно, стоит обратить на него внимание тем, кому нужно держать активы в еврозоне, а также тем, кто верит в рост нефти.

Получить консультацию по акциям компании

Подпишитесь на рассылку ARAVANA WEEKLY, чтобы не пропустить самые важные новости и полезные материалы в сфере финансов.

Подписаться