Carnival — одна из крупнейших туристических компаний мира с общим флотом из 87 судов. К 2025 году планируется поставить 16 новых кораблей.
2020 год был худшим для круизных лайнеров. Carnival была вынуждена приостановить свою деятельность в марте 2020 года. Она вернула домой более 260.000 гостей, отпустила 90.000 членов экипажа, обработала миллиарды долларов компенсаций гостям и круизных кредитов, ускорила выход 19 судов, договорилась о задержке 16 судов, находящихся в состоянии заказа, а также разработала новые правила круизов.
Самое важное, что компания смогла реструктурировать долги и привлечь более $19 млрд капитала (почти 7 из них — размытие доли миноритариев через SPO).

В плане финансов последние 2 года просто идеальный шторм: $9-10 млрд убытка, как по чистой прибыли, так и по свободному денежному потоку. Выручка в 2021 году упала на 95% к 2019 году.

Мультипликаторы:
P/E и форвардный P/E не считаются, так как у компании убыток
P/B 1,3
P/S 2,5
Долг $32,6 млрд при текущем операционном денежном потоке минус $5,4 млрд
Дивидендов нет
Цена акции: $20.5

Надежда по Carnival заключается в том, что из 5 последних кварталов в 4 выручка была от $26 до $49 млн. Но в последнем квартале выручка составила $546 млн. Что заметно меняет ситуацию. На сегодня у компании 31% капитала это активы и 69% это долг.
Модель дисконтирования денежных потоков показывает справедливую цену в $14,6.Simply Wall Street оценивает компанию в $23. 8 аналитиков, ведущих компанию дают среднюю оценку в $30.

Акции торгуются рядом с уровнем 50-дневной скользящей средней. Выше 20-дневной MA, и сильно ниже 200-дневной. В долгосроке по нашему мнению более приоритетен восходящий тренд, так что вероятен рост с ближайшей целью в $25.

Вывод: очень сложно оценить компанию, в которой все так быстро меняется и не по ее воле. Когда стало укореняться мнение, что ковид побежден, акции Carnival дошли до $30, несмотря на все убытки. Но с появлением новых штаммов снова упали почти в 2 раза. Вопрос лишь в одном: сможет ли Carnival дотянуть до победы над ковидом или вперед обанкротится? Ответа нет, и поэтому инвестиции в такие компании предполагают высокий риск в обмен на потенциальную высокую доходность. К неоспоримым плюсам компании относится ее размер (она лидер рынка) и начавшая расти выручка, но до полного оздоровления финансов пройдет не один год.
Долгосрочным инвесторам не стоит держать значимую долю портфеля в таких акциях.

Получить консультацию по акциям компании

Подпишитесь на рассылку ARAVANA WEEKLY, чтобы не пропустить самые важные новости и полезные материалы в сфере финансов.