Bristol-Myers — одна из крупнейших фармацевтических компаний мира. Производит рецептурные фармацевтические препараты и биопрепараты в нескольких терапевтических областях, включая рак, ВИЧ / СПИД, сердечно-сосудистые заболевания, диабет, гепатит, ревматоидный артрит и психические расстройства.

Bristol-Myers занимается изучением, разработкой, лицензированием, производством, маркетингом, распределением и продажей биофармацевтических продуктов на глобальной основе. Недавние приобретения компаний Celgene и MyoKardia расширит портфели лекарств по онкологии, гематологии, иммунологии и сердечно-сосудистой системы. Bristol-Myers приобрела Celgene в ноябре 2019 года и MyoKardia в ноябре 2020 года.

В разработке у компании есть десятки препаратов первой, второй, третьей фаз, а также одобренные препараты. Некоторые из них приносят миллиарды долларов, а другие еще только исследуются. Интересный нюанс: в прошлом году $12 млрд выручки принесло лекарство Revlimid, которое BM получило от купленной ими Celgene.И еще одно лекарство от этой же компании дало $3 млрд. То есть покупка отличная, вот только загнала Bristol-Myers в долги: чистый убыток последние два года.

Мультипликаторы:
P/E не определяется, так как в 2020 году компания была в убытке, форвардный P/E 7,5
P/B 3,5 (среднее по отрасли 9,4)
P/S 2,8 (среднее по отрасли 4,9)
Долг $46 млрд при текущем операционном денежном потоке $15 млрд
Цена акции: $59

Вся идея в Bristol-Myers в текущей недооценке. Компания каждый год генерирует больше десятка миллиардов долларов свободного денежного потока и он продолжает расти. Да, долгов они понабрали многовато, но компания сможет их постепенно отдать. Если, конечно, не будет каждый год делать по такой покупке как в последние два. Сейчас у Bristol-Myers в структуре капитала 44% собственных активов и 56% долга. Такая ситуация привела к падению акций с августа на 20%.
Модель DCF показывает справедливую цену в $96, Simply Wall Street оценивает компанию в $207 за акцию, 7 аналитиков, ведущих компанию дают среднюю цену акции в $75.

Акции 28 октября оттолкнулись от серьезной линии поддержки и растут 4 сессию подряд. Мы считаем, что это было дно и сейчас можно формировать длинные позиции. Компания торгуется ниже 20, 50 и 200 дневных средних.

Вывод: Bristol-Myers в данный момент выглядит недооцененным активом. У нее десятки видов лекарств, выручка выросла в 2 раза за 3 года, благодаря удачным приобретениям. Как только долговая нагрузка начнет снижаться акции переоценятся. Плюс компания всегда платит хорошие дивиденды, каждый год повышая их. Текущая дивдоходность составляет 3,3%.

Получить консультацию по акциям компании

Подпишитесь на рассылку ARAVANA WEEKLY, чтобы не пропустить самые важные новости и полезные материалы в сфере финансов.

Подписаться