Alibaba — крупнейшая компания Китая. Это онлайн ритейл гигант, объединяющий такие бренды как Taobao, Tmall и Alibaba. Самый большой из них Taobao, который работает по схеме C2C, то есть продажи от физика к физику как Ebay или Avito. Tmall работает по схеме B2C. Alibaba это крупнейший мире B2B сервис, давно вышедший за рамки Китая.Расчеты происходят через собственную систему платежей Alipay, которая оставляет себе комиссию за транзакции. Собственно, это и есть денежный грааль Джека Ма.

У этого гиганта 1,18 млрд активных пользователей в год. Штаб-квартира расположена в Ханчжоу, основана в 1999 году. Капитализация $480 млрд.

Если посмотреть на финансы Alibaba, то в них даже верится с трудом. Всего за 4 года выручка выросла с $60 млрд до $123 млрд. Трудно продать на два миллиарда вместо одного, а тут на 63 миллиарда сверху. Свободный денежный поток также вырос почти в два раза: с $16 на $27 млрд.

В этой компании для наглядности я буду приводить мультипликаторы в сравнении со средними по этой отрасли:

Мультипликаторы:
P/E текущая 21 и форвардная 20 (среднее по отрасли 63)
P/B 3,9 (среднее по отрасли 6,5)
P/S 3,1 (среднее по отрасли 15,2)
Долг $181 млрд при текущем операционном денежном потоке $215 млрд
Цена акции: $177

Alibaba может погасить весь долг кэшем, лежащим на счетах. При этом рыночная недооценка просто феноменальная. Понятно, откуда она взялась: сначала власти Китая давили на Джека Ма, отменили IPO финансового подразделения Alibaba — Ant Group. Затем кризис с Evergrande, банкротство которого грозит ввергнуть страну в рецессию. Риски Китая — это единственная причина такой недооценки компании. Все понимают, что компания стоит дороже, чем торгуется, однако, непредсказуемость и непонимание логики китайских властей заставили инвесторов продавать акции.

Акции торгуются ниже 200 дневной средней и выше 20 и 50 дневных средних. 200 дневная средняя находится в районе $211, что и является сейчас первой целью для Alibaba. Активные покупки можно совершать от $160 и ниже.

Вывод: по модели дисконтирования денежных потоков Alibaba должна стоить $244 за акцию. Simply Wall Street дает оценку в $287. 25 аналитиков, ведущих Alibaba дают среднюю цену $244. В общем, всем понятно, что компания должна стоить дороже, но что конкретно должно произойти, чтобы она стала стоить хотя бы справедливо не знает никто. Если бы это была американская компания, капитализация была бы уже триллион. А так можно сказать одно: рано или поздно недооценка снимется. Никто не знает когда, но те, кто готов ждать долго выиграют от текущих цен.

Получить консультацию по акциям компании

Подпишитесь на рассылку ARAVANA WEEKLY, чтобы не пропустить самые важные новости и полезные материалы в сфере финансов.

Подписаться